洪恩教育掛牌紐交所 “遊戲化模式”引爭議–港股|美股|配資資源網

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記者 許禮清 孫吉正 北京報道

時隔9年,洪恩教育終於登上瞭資本市場。

近日,經歷多次上市傳聞的洪恩教育(IH)正式在紐交所掛牌上市。據瞭解,順利登上資本市場的洪恩教育,發行瞭700萬美國存托股票(ADS),發行價為每股12美元,融資額為1億美元左右。

事實上,這並非洪恩教育首次謀求上市。作為國內早教行業的老牌企業,早在2011年,洪恩教育董事長池宇峰曾經有計劃將洪恩教育推向資本市場,但在2013年撤回瞭IPO申請,A股上市計劃也隨之夭折。此時的洪恩教育選擇與跟誰學(GSX)、無憂英語(COE)等同行一樣赴美上市。

伴隨著登陸資本市場及體量不斷擴大,洪恩教育“遊戲化模式”遭到外界質疑。此外,盡管洪恩教育雖是行業老牌企業,但後來居上者眾多,加上行業的火熱,新老玩傢競爭越發激烈,站在聚光燈下的洪恩教育勢必受到更多來自投資人的審視。

對於上市等問題,《中國經營報(博客,微博)》記者向洪恩教育發送采訪函,截至發稿未收到回復。

掛牌紐交所

近日,洪恩教育正式在紐交所掛牌上市,成為2020年第一傢登陸美股的中國教育公司。當晚洪恩教育開盤價為12.33美元/股,較發行價12美元上漲2.75%。10月15日,洪恩教育以26.09美元收盤,大漲20.99%,目前該股市值達14.19億美元,實現股價在一周內翻倍,高出發行價12美元約126%。

如今在美國資本市場股價一路高開高走的洪恩教育,曾在9年前折戟A股。早在2011年,池宇峰曾經有計劃將洪恩教育推向資本市場,但在2013年撤回瞭IPO申請,A股上市計劃也隨之夭折。隨後洪恩教育開始沉寂。如今洪恩教育選擇與跟誰學(GSX)、無憂英語(COE)等同行一樣征戰美國資本市場。

對於洪恩教育選擇赴美上市的原因,香頌資本執行董事沈萌分析認為:“A股目前除瞭中公教育(002607,股吧)對賭借殼之外,少有其他教育類企業上市,很大程度不隻因為企業的業績問題,還有國內對教育企業的定性問題。雖然A股也開放非盈利上市,但對行業和成長性仍然有要求。”

單從業績來看,洪恩教育最近幾年波動較大。招股書顯示, 2018年、2019年,公司分別錄得凈虧損1760.4萬元、2.76億元,虧損額不斷增大。2020年上半年,洪恩教育營收1.85億元,同比大幅增長約101.1%,錄得凈利潤564.1萬元,實現扭虧為盈。

沈萌表示,雖然疫情對在線教育有一定的促進作用,但是不可持續,所以仍然需要融資來支持發展。而洪恩教育選擇現在上市,是因為目前是公司業績最佳的時期,這個階段更加容易成功上市和獲得投資人更多的青睞。“對於洪恩教育來說,想要在資本市場受益,穩定增長的業績是必要條件。”

在招股書中,洪恩教育表示出瞭對延續業績高增長的擔憂。在招股書風險提示中,洪恩教育也坦言歷史增長可能並不表示未來的增長或財務業績。“由於在疫情期間付費用戶數量迅速增加,其學習服務收入在2020年上半年實現瞭顯著增長。我們無法保證將能夠以與過去相同的速度持續增長,或者避免將來出現任何下滑。”

招股書顯示,洪恩教育擬將募集資金約35%用於擴大在國內外的產品和服務、約25%用於現有產品和服務的發展、約20%用於改善公司技術基礎設施、約10%用於市場營銷和品牌推廣,剩餘費用用於一般公司用途。值得一提的是,據洪恩教育預計,在發行後可預見的將來,洪恩教育不會派息。對此,其表示打算保留大部分可用資金和任何未來收益,以資助業務的發展和增長。

截至2020年6月底,洪恩教育的總資產為2.97億元,其中現金及現金等價物1.55億元,應收賬款凈額4628.3萬元;負債總額2.66億元,資產負債率達89.56%。

“遊戲化模式”

“洪恩教育的APP設計挺生動,畫面也比較流暢,同時遊戲感也挺強的。但就怕孩子光去關註遊戲瞭。”傢長張女士如此形容洪恩教育的APP。

目前洪恩教育有洪恩兒童英語APP、洪恩數學APP、洪恩拼音拼讀APP、洪恩識字等,記者發現,在洪恩教育的APP中,確實包含很多遊戲化元素。比如在洪恩數學中,每節課都有玩、學、練、測幾個環節。在洪恩拼音拼讀APP上,有玩、認、調、說、練、寫幾個環節,每個環節都加入瞭遊戲元素,比如玩環節中,就有點類似於遊戲憤怒的小鳥的玩法。

事實上,查看洪恩教育的背景便可得知,洪恩教育背靠完美世界(002624,股吧),本身自帶遊戲基因。招股書顯示,池宇峰是A股上市公司完美世界創始人,CEO戴鵬曾經擔任過完美世界戰略與投資高級總監, CFO王巍巍則是原完美世界的高級副總裁兼董事會秘書。洪恩教育也在招股書中強調,其專有的遊戲技術能賦予在線教育產品獨特的互動性和娛樂性。

但專有的遊戲感卻受到瞭部分傢長的質疑,同時記者還在黑貓投訴上發現,有傢長投訴孩子在玩洪恩識字時,因上面的卡通人物引導孩子指紋付費。

對此,在線教育行業從業人士李先生告訴記者,對於低齡孩子,融入遊戲的成分在一定程度上能夠引起孩子的興趣,進而更好地學習。這在整個低齡教育中也比較常見。但寓教於樂很抽象,政策上目前還無法統一規定遊戲元素的參與程度,所以企業需要去把控遊戲化教學的適用程度。

“從目前的整個行業來看,這種遊戲化的學習模式還是比較普遍的,比如一些教育機構針對低齡孩子開發的各種識字遊戲等。但是這種模式可能在國外的接受度會更高一些。這類產品一般需要依托電子產品,長時間使用電子產品,對年紀比較小的孩子不太好,而國內的很多傢長又不太願意讓孩子接觸電子產品。”建業教育集團副總裁吳崢表示。

在北京智教信息技術研究院有限公司創始人馬鐵鷹看來,其實不太贊同早期兒童比如0到3歲時期過早地涉入電子產品。作為比較早期的通過軟件甚至軟硬件結合的方式來呈現教育教學內容的洪恩教育,在行業內還是有一定的先發優勢。從軟件到課程以及實體的相結合的這種商業形態成為洪恩教育的一個主體模型。但是寓教於樂,不僅僅是遊戲化的軟件,還需要動態地以行為活動為主要特征的一些課程和方法,也就是線下的互動。

具體來看,線上學習服務收入是洪恩教育的主要增長引擎。數據顯示,2019年該板塊收入1.07億元,相比2018年翻瞭近5倍;2020年上半年,線上學習服務收入為1.52億元,而洪恩教育同時期總營收為1.85億元。

競爭白熱化

“目前低齡教育領域湧入者眾多,競爭十分激烈,賽道也更加細分。”上述在線教育從業人士李先生說。

在洪恩教育的招股書中也提到,中國兒童輔助教育市場的規模由2015年的4206億元增長至2019年的7802億元,復合年增長率為16.7%。而艾瑞咨詢發佈的《中國在線教育市場數據發佈報告》顯示,預計2020在線教育市場規模將達到4003.8億元,而在2020年第一季度的在線市場結構中,K12在線培訓的占比提升至31.4%。線上的K12領域無疑是2020年最火熱的賽道之一。

行業的火熱必定引來眾多參與者。與洪恩教育一樣赴美上市的就有好未來(TAL)、跟誰學(GSX)、無憂英語(COE)、新東方(EDU)等,此外,猿輔導、作業幫、學而思網校、新東方在線、VIPKID等均發展迅速。

“燒錢”已經成為多數企業的選擇。此前網傳猿輔導、學而思網校、作業幫、跟誰學在2020年暑期營銷大戰中的“燒錢”額度總和超過60億元。

而燒錢的背後是生源搶奪戰以及資本的較量。據瞭解,少兒英語教育品牌伴魚此前曾宣佈完成瞭數千萬美元的新一輪融資;猿輔導也傳出再獲12億美元融資的消息;火花思維在8月末完成瞭E輪1.5億美元的融資。

“持續獲客是目前教育科技公司共同面臨的一個難題,獲客的成本非常高。不過低齡教育領域有一個特點是口口相傳,所以過硬的產品以及良好的口碑是極為重要的。教育領域的產品和服務是需要長時間的修訂和完善的,從這個角度來講,洪恩教育有一定的先發優勢。”馬鐵鷹表示,目前K12教育領域競爭十分激烈,洪恩教育需要建立自己的產品壁壘、服務壁壘,打造自身的核心優勢。

(責任編輯:王治強 HF013)

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